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La lumière apparaît au bout du tunnel

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Redressement au milieu de l'année
Deux ans et demi après le début de la récession, la lumière apparaît au bout du tunnel. Le point le plus bas du cycle conjoncturel a été atteint au milieu de 2009 et, dès le premier trimestre de l'année en cours, l'entrée de commandes a enregistré un changement de tendance positif. Ce redressement s'est encore accentué au cours du deuxième trimestre. A la mi-année, la sortie de crise semble se confirmer et un retournement complet de la situation pour 2011 est de plus en plus probable. Dans cette hypothèse, le groupe Tornos bénéficierait alors pleinement des effets de la stratégie de crise qu'il a mise en place dès janvier 2008. Son objectif principal était d'éviter un démantèlement de l'outil industriel et commercial afin de permettre un redémarrage immédiat des activités dès l'apparition des premiers signes de reprise. Plusieurs facteurs indiquent que cette phase arrive. En particulier, la forte utilisation de la capacité de production de la plupart des clients fait penser que l'industrie est proche du début d'un cycle d'investissement qui, au cours de l'année à venir, ramènerait l'activité à un niveau proche de celui de 2007. Dans ce tableau optimiste, le seul point noir est la parité entre l'Euro et le franc suisse qui pénalise les exportateurs suisses sur les marchés européens et pèse sur les résultats.
Au cours du premier semestre 2010, le groupe a enregistré 96.6 MCHF de commandes, soit 43.4 MCHF pour le premier trimestre et 53.2 MCHF pour le second. Par rapport à la même période de 2009 (43.0 MCHF), la progression est de 124.7%.

Amélioration des résultats
Avec un léger retard dans le temps, le chiffre d'affaires suit l'entrée de commandes. Il s'est établi à 25.8 MCHF et 43.9 MCHF pour les deux premiers trimestres respectivement. Pour le premier semestre, il est de 69.7 MCHF et, en comparaison de l'année précédente (59.5 MCHF), la progression est de 17.3%. Bien que l'activité soit en hausse, elle est restée à un niveau absolu très bas et l'utilisation de la capacité de production n'a été que de l'ordre de 45% sur les six premiers mois. Ainsi, même si une amélioration est visible, les résultats du premier semestre sont fortement négatifs. La perte nette est de 14.2 MCHF, à comparer à 15.5 MCHF pour la même période de l'année précédente. La perte opérationnelle (EBIT) est de 12.9 MCHF, en comparaison de 16.6 MCHF pour le premier semestre 2009 et le cash flow opérationnel des six premiers mois est positif à hauteur de 5.5 MCHF contre une sortie de fonds de 21.2 MCHF lors de l'exercice précédent. L'endettement net du groupe est de 22.3 MCHF en diminution de 2.3 MCHF par rapport au 31 décembre 2009. Au 30 juin 2010, les fonds propres de 116.4 MCHF représentent 60.0 % du total du bilan de 194.1 MCHF.

Perspectives
Bien que la visibilité soit encore faible, et sous réserve d'une nouvelle récession provoquée par la crise de l'Euro, le chiffre d'affaires 2010 devrait atteindre 150 MCHF. Ainsi, si la reprise qui s'annonce se confirme, elle n'aura qu'une faible influence positive sur les résultats de l'exercice car seul le quatrième trimestre en bénéficiera. A un niveau de 150 MCHF, la capacité de production est utilisée à environ 50% en moyenne annuelle, ce qui provoquera des résultats encore fortement négatifs pour l'année 2010.